Kijkend naar de trend van de kartonindustrie in 2023 vanuit de ontwikkelingsstatus van de Europese golfkartonverpakkingsgiganten
Dit jaar hebben de kartonverpakkingsgiganten in Europa hoge winsten weten te behouden ondanks de verslechterende situatie, maar hoe lang kan hun zegereeks voortduren?Over het algemeen zal 2022 een moeilijk jaar worden voor de kartonverpakkingsgiganten.Met de stijging van de energie- en arbeidskosten werken de Europese topbedrijven, waaronder Smurf Cappa Group en Desma Group, ook hard om het probleem van de papierprijzen aan te pakken.Papieren doos
Volgens de analisten van Jeffries is de prijs van gerecycled karton in Europa, als belangrijk onderdeel van de productie van verpakkingspapier, sinds 2020 bijna verdubbeld.Bovendien volgen de kosten van oorspronkelijk karton dat rechtstreeks uit boomstammen wordt gemaakt in plaats van uit gerecycleerde dozen, een soortgelijk ontwikkelingstraject.Tegelijkertijd verminderen prijsbewuste consumenten hun online uitgaven, wat op zijn beurt de vraag naar dozen vermindert.Papieren zak
De glorieuze jaren die door de COVID-19 zijn veroorzaakt, zoals bestellingen die op volle capaciteit draaien, een krappe aanvoer van dozen en stijgende aandelenkoersen van verpakkingsgiganten, zijn allemaal voorbij.Toch zijn de prestaties van deze bedrijven beter dan ooit.Smurfit Cappa meldde onlangs dat de EBITDA van eind januari tot september met 43% is gestegen, terwijl het bedrijfsresultaat ook met een derde is gestegen.Dit betekent dat, hoewel er nog een kwart tijd is vóór het einde van 2022, de omzet en de cashwinst in 2022 het niveau van vóór de COVID-19-epidemie hebben overschreden.
Ondertussen heeft Desma, de grootste golfkartonverpakkingsgigant in Groot-Brittannië, zijn jaarvoorspelling per 30 april 2023 verhoogd en gezegd dat de aangepaste bedrijfswinst in de eerste helft van het jaar minstens 400 miljoen pond zou moeten bedragen, vergeleken met 351 miljoen pond. pond in 2019. Mengdi, een andere verpakkingsgigant, heeft zijn basiswinstmarge met 3 procentpunten verhoogd en zijn winst in de eerste helft van dit jaar meer dan verdubbeld, hoewel de Russische activiteiten nog steeds in een moeilijkere situatie zitten als gevolg van onopgeloste problemen.Hoedendoos
Desma's transactie-updatedetails in oktober waren weinig, maar er stond wel dat "de omzet van vergelijkbare golfkartondozen enigszins laag is".Op dezelfde manier is de sterke groei van Smurf Cappa niet het resultaat van de verkoop van meer dozen; de verkoop van golfkarton bleef in de eerste negen maanden van 2022 gelijk en daalde in het derde kwartaal zelfs met 3%.Integendeel, deze reuzen vergroten hun winsten door de prijs van hun producten te verhogen.Honkbalpet doos
Bovendien lijkt de omzet niet te zijn verbeterd.Tijdens de conference call over het financiële rapport deze maand zei Tony Smurf, CEO van Smurf Cappa: “Het handelsvolume in het vierde kwartaal lijkt sterk op wat we in het derde kwartaal zagen.Meestal verwachten we met Kerstmis te herstellen.Natuurlijk denk ik dat sommige markten, zoals Groot-Brittannië en Duitsland, de afgelopen twee tot drie maanden middelmatig hebben gepresteerd.”Sjaal doos
Dit leidt tot een vraag: wat zal er in 2023 met de golfkartonnen dozenindustrie gebeuren?Als de markt- en consumentenvraag naar golfkartonverpakkingen begint te stabiliseren, kunnen fabrikanten van golfkartonverpakkingen dan doorgaan met het verhogen van de prijzen om hogere winsten te behalen?Gezien de moeilijke macro-economische achtergrond en de zwakke kartontransporten die in de Verenigde Staten worden gemeld, zijn analisten tevreden met de update van Smurf Cappa.Tegelijkertijd benadrukte Smurfikapa dat “de vergelijking tussen de groep en vorig jaar buitengewoon sterk is, en wij zijn altijd van mening dat dit een onhoudbaar niveau is”.Kerst geschenkdoos
Beleggers zijn echter zeer sceptisch.De aandelenkoers van Smurf Cappa was 25% lager dan de piek van de epidemie, en de aandelenkoers van Desma daalde met 31%.Wie heeft er gelijk?Succes hangt niet alleen af van de verkoop van karton en karton.De analisten van Jeffries voorspelden dat, gezien de zwakke macrovraag, de prijs van gerecycled karton zou dalen, maar benadrukten ook dat de kosten van oud papier en energie ook dalen, omdat dit ook betekent dat de kosten van de verpakkingsproductie dalen.
“Wat volgens ons vaak over het hoofd wordt gezien, is dat lagere kosten een enorm stimulerend effect op de winst kunnen hebben.Ten slotte zullen voor de producenten van golfkartondozen de voordelen van de kostenverlaging zich manifesteren vóór eventuele lagere kartonprijzen, die tijdens het proces van daling (vertraging van 3 tot 6 maanden) stroperiger zijn.Over het algemeen wordt de tegenwind van lagere prijzen gedeeltelijk gecompenseerd door de kostentegenwind van de winsten.”Dat zeiden Jeffries-analisten.Kledingdoos
Tegelijkertijd is het vraagprobleem zelf niet helemaal eenvoudig.Hoewel e-commerce en de vertraging een zekere bedreiging vormen voor de prestaties van golfkartonverpakkingsbedrijven, vindt het grootste deel van de omzet van deze groepen vaak plaats in andere bedrijfstakken.In Desma komt ongeveer 80% van de inkomsten uit fast Moving Consumer Goods (FMCG), dit zijn voornamelijk producten die in supermarkten worden verkocht.Ongeveer 70% van de kartonnen verpakkingen van Smurf Cappa wordt geleverd aan FMCG-klanten.Met de ontwikkeling van de terminalmarkt zou dit flexibel moeten blijken.Desma heeft de goede groei op het gebied van plasticvervanging en andere terreinen opgemerkt.
Daarom is het, ondanks de schommelingen in de vraag, onwaarschijnlijk dat deze onder een bepaald punt zal dalen – vooral gezien de terugkeer van industriële klanten die zwaar getroffen zijn door de COVID-19-epidemie.Dit wordt ondersteund door de recente prestaties van MacFarlane (MACF), waaruit bleek dat het herstel van klanten in de luchtvaart-, techniek- en hotelsector de impact van de vertraging in het online winkelen compenseerde, en dat de omzet van het bedrijf in de eerste helft van het jaar met 14% steeg. zes maanden van 2022. bezorgdoos voor huisdiervoer
Golfkartonverpakkers gebruiken de epidemie ook om hun balansen te verbeteren.Tony Smoffey, CEO van Smoffey Kappa, benadrukte dat de kapitaalstructuur van zijn bedrijf “in de beste staat uit onze geschiedenis” was, en dat het veelvoud van de schuld/voorafschrijvingswinst minder dan 1,4 maal bedroeg.Miles Roberts, CEO van Desma, was het hier in september mee eens en zei dat de verhouding schulden/winst vóór afschrijvingen van de groep is gedaald tot 1,6 keer, “wat een van de laagste verhoudingen in vele jaren is”.verzenddoos
Dit alles samen betekent dat sommige analisten van mening zijn dat de markt overdreven heeft gereageerd, vooral in het geval van FTSE 100-indexverpakkers, wier prijzen maar liefst 20% daalden ten opzichte van de algemeen verwachte winst vóór afschrijving.Hun waardering is zeker aantrekkelijk.De toekomstige koers-winstverhouding van Desma bedraagt slechts 8,7, terwijl het vijfjarig gemiddelde 11,1 bedraagt, terwijl de toekomstige koers-winstverhouding van Smurfikapa 10,4 bedraagt en het vijfjaarlijkse gemiddelde 12,3 bedraagt.Voor een groot deel hangt het ervan af of het bedrijf investeerders ervan kan overtuigen dat ze ook in 2023 verrassende prestaties kunnen blijven neerzetten.verzenddoos van mailer
Posttijd: 27 december 2022